jueves, 17 de diciembre de 2020

 

Confirmado Biden como Presidente USA, ¿Cuál podría ser la orientación económica?

Por Óscar Bohórquez Hurtado.-

Diciembre 14, 2020.

La reunión de hoy del Colegio Electoral, tal como se esperaba, confirmó la elección de Biden como Presidente USA.

Casi 306 votos electorales, si se confirman los 4 de Hawái, le dieron una victoria, ciertamente muy holgada.

 ¿Cuál podría ser la orientación económica del nuevo periodo?

El gabinete ministerial de Biden, viene a confirmar que su victoria es la obra de un equipo bien cohesionado con el pensamiento y la estructura política del partido demócrata.

Lo digo porque la mayoría de los designados están fuertemente comprometidos con las gestiones, en secuencia, de Clinton y Obama, con clara diferencia con los lineamientos de Trump.

Sin duda, éste será un gobierno de equipo, comprometido con líneas políticas bien definidas, no será un gobierno de un hombre carismático que despierta odios y amores intensos como el presidente saliente.

¿Quién será ministro de economía?

Una economista de padres judíos polacos, criada en el condado de Brooklyn, en Nueva York, profesora universitaria con una larga y destacada vida académica y que ha ocupado cargos públicos que van desde asesora del Presidente Clinton, fue la primera mujer presidente de la Reserva Federal, de donde la sacó Trump en 2018, y doctorada en economía de la universidad de Yale, con la Tesis: Empleo, producción y acumulación de capital en una economía abierta: un enfoque en el desequilibrio, Janet Yellen, es la nueva Secretaria del Tesoro USA.

¿Cuáles podrían ser sus principales orientaciones?

Por los planteamientos que conocemos, irá directamente en contra de la orientación del saliente Presidente Trump.

Se dice que es una economista de pensamiento Keynesiano. Piensa que, eventualmente, un poco de inflación no es mala si logra aumentar la producción económica. Pero, ha demostrado que no es dogmática. Seguidora de James Tobin y de Joseph Stiglitz.

Tenderá a aumentar el gasto fiscal en educación e infraestructura como medio para reducir el gran desempleo que afecta a varias zonas del país, buscará reducir la tensión de la guerra comercial con China, buscará revertir las rebajas impositivas propiciadas por Donald y apoyará las medidas que llevará adelante el ministro Kerry con relación a enfrentar el cambio climático.

Podríamos predecir que USA verá algunos puntos de mayor inflación bajo su orientación económica y unas tasas de interés hacia abajo para estimular la actividad económica y el empleo.

¿Qué grado de aceptación tiene la designación?

La economista Yellen, es una profesional de mucha experiencia, ampliamente conocida, tanto en su desempeño como en su pensamiento.

Es la esposa del Premio Nobel de economía de 2001, Geroges Akerlof.

Cuenta con buenas miradas desde Wall Street, muchos creen que incluso en el Senado dominado por los republicanos, será cómoda su ratificación.

Incluso, rivales de Biden en la carrera demócrata por la nominación presidencial, han manifestado su aceptación a la decisión del presidente electo.

¿El cierre de su carrera burocrática y profesional acompañando a Biden será cómodo?

Yo no lo creo.

En los Estados Unidos se han exacerbado los choques y enfrentamientos históricos de una manera muy aguda.

La alimentación de la Teoría de la Conspiración de una secta semi secreta de multi millonarios capitalistas que supuestamente controla los hilos de las más grandes corporaciones financieras y comunicacionales (medios tradicionales y redes sociales) mundiales, con una agenda de control con pensamiento único, creo que contará con una gran propaganda para estimular temores y odios para atizar los enfrentamientos en USA.

Las actitudes de altísimo radicalismo de muchos seguidores de Trump permiten avizorar tiempos de tempestad.

Gracias.

Óscar Bohórquez Hurtado.-

(Experto en finanzas e impuestos, corredor público de títulos valores, director de Perfil Económico, avaluador de bienes económicos y asesor de inversiones inmobiliarias y financieras).

E mail: bohorquezoscar@gmail.com

 

sábado, 20 de junio de 2020

viernes, 12 de junio de 2020


Increíble: PDVSA (Guaidó) colocó mil cien millones de $ de nueva deuda.


Por Óscar Bohórquez Hurtado (*)
Corredor Público de Títulos Valores
Junio 10, 2020.

Una noticia casi increíble está circulando en los medios de comunicación de Estados Unidos y Venezuela.
La directiva de PDVSA designada por Juan Gerardo Guaidó Márquez, acaba de colocar deuda de la compañía para pagar obligaciones vencidas de CITGO, por más de un mil cien millones de dólares en el mercado financiero internacional.
Para quienes no conocen estos manejos, les explico.

¿QUÉ ES EL MERCADO DE CAPITALES?
El mercado de capitales es una parte del mercado financiero que funciona en casi todos los países del mundo, y también funciona un mercado de capitales global.
Es una parte del mercado financiero que complementa al sistema bancario en general, que es a través del cual se recoge el dinero de las manos de las personas y se lo presta a quienes lo necesitan. Pero utiliza los intermediarios financieros, que son los bancos.
En el mercado de capitales no existen los intermediarios financieros bancarios. Si no que las personas y empresas que tienen excedentes de dinero, buscan invertirlo directamente en empresas que buscan dinero.

¿CÓMO SE CONSIGUE DINERO EN EL MERCADO DE CAPITALES?
Hay dos maneras básicas de captar dinero en el mercado de capitales. Una es mediante la venta de acciones de la propia compañía, para que las personas las adquieran y el precio que pagan va al capital de la compañía que puso en venta las acciones.
La otra forma es mediante la emisión de obligaciones (títulos de deuda) que es un compromiso de pago (titularizado) que la compañía o Estados ofrecen a quienes le quieran prestar dinero a cambio de una tasa de interés que sería el rendimiento del dinero invertido en la compra de la deuda. Dinero que será devuelto por la compañía o Estado cuando llegue la fecha de devolución del dinero que se fija en el título de la deuda.
Las acciones se denominan como títulos de renta variable (por los dividendos) y a los bonos se los denomina como títulos de renta fija (por los intereses predeterminados)
¿QUÉ PAPEL JUEGAN LAS BOLSAS DE VALORES EN TODO ESTO?
Las bolsas de valores constituyen el llamado mercado secundario de las operaciones primarias que consisten en la emisión de títulos de deudas y la venta de acciones de las compañías que concurren al mercado de capitales.
En las bolsas de valores se traspasan a otras manos esos títulos de deudas asumidos por las compañías y las acciones emitidas por éstas.
En las bolsas de valores, los inversionistas y especuladores concurren, a través de los corredores de títulos valores autorizados, para comprar y vender esos títulos (ya sean deudas o acciones).
Allí, en las bolsas de valores, esos títulos fluctúan en sus precios. Y en medio de esas oscilaciones de precios es donde tratan de acertar los inversionistas para obtener sus ganancias.
Las bolsas de valores más emblemáticas del mundo son las de Nueva York, Londres, Tokio, Shanghái, Hong Kong y Sao Paulo.

¿QUÉ FUE LO QUE HIZO PDVSA?
Bueno, ese último mecanismo explicado es el que acaba de ser usado por PDVSA (la manejada por la Junta Directiva designada por Guaidó). 
Emitió la obligación de pagar una cantidad determinada, para que un o unos inversionistas entregaran ese monto de dinero, a cambio de la promesa de PDVSA de devolverlo en el futuro, más unos intereses que la compañía irá pagando al acreedor o acreedores que prestaron ese dinero.
¿CUÁLES SON LOS DETALLES DE LA OPERACIÓN?
PDVSA emitió unos bonos (títulos de deuda nueva) por el monto de $ 1.125 millones de dólares, que debe devolver en la fecha su vencimiento, que se fijó para mediados del año 2025, y acordó pagar una tasa de interés anual del 7%.
La información da cuenta de que ese dinero se usará para pagar una deuda específica de CITGO de 614 millones de dólares y el restante se empleará en el mejoramiento del flujo de caja de la citada compañía.
 ¿POR QUÉ DECIMOS QUE PARECE INCREÍBLE LA NOTICIA?
El hecho de que una compañía emita una deuda y haya personas que entreguen dinero a cambio de la promesa de pago en el futuro, más unos intereses mientras tanto, es absolutamente usual. Ocurre todos los días.
Pero, lo primero que ven los inversionistas es el riesgo que corre su futura inversión.
No van a colocar dinero en una compañía desconocida, mal manejada, con tendencia a la quiebra, o que su administración no esté estable, o que su legalidad pueda ser cuestionada.
Y eso es –precisamente- lo que ocurre con PDVSA actualmente.
Se trata de una empresa del Estado venezolano, que, además, tiene unas condiciones muy comprometidas que atentan contra su productividad.

¿INESTABILIDAD DEL ESTADO VENEZOLANO?
Tal como es sabido, la República de Venezuela tiene seriamente comprometida su estabilidad.
Tiene, en la actualidad, dos poderes ejecutivos, tres poderes legislativos y dos Tribunales Supremos de Justicia que compiten por ser los legítimos, cada uno de ellos, frente a su respectivo “alter ego”.
La legalidad de las operaciones que cualquiera de los dos grupos de poderes realiza está severamente comprometida.
En definitiva, se trata de un Estado absolutamente inestable, a mi juicio.

¿CUÁL ES LA SITUACIÓN DE PDVSA?
Aparte de tener dos directivas diferentes, haber declinado en la producción petrolera, no es capaz de refinar petróleo para producir gasolina, ni siquiera para el mercado interno de su país (Venezuela).
 Mantiene altos volúmenes de endeudamiento, que no lucen fáciles de cubrir con su actual flujo de caja, por lo que entró en un proceso de Reestructuración profunda que dirige actualmente el ministro Tareck El Aissami.
Además de todo lo anterior, la propia empresa CITGO, que es la compañía para la cual se asume el nuevo endeudamiento, está sometida a sentencias judiciales de los tribunales americanos que amenazan, de manera muy cierta, los activos de la compañía, con procesos de ejecución de sentencias, hoy paralizados (momentáneamente) por acciones de la administración Trump.

SALVO QUE SE TRATE DE APOYO POR RAZONES POLÍTICAS…
Por lo antes explicado, la operación de colocación de deuda por PDVSA (Guaidó) era, a mi juicio, absolutamente improbable de ocurrir, salvo que el comprador de los bonos emitidos lo haya hecho porque está identificado políticamente con la corriente que representa Guaidó o tenga la certeza de que la deuda será honrada a su vencimiento.

Lo cual, también significaría, una apuesta política…

Gracias.

(*) Oscar Bohórquez Hurtado, exjuez superior contencioso administrativo de la región capital de Venezuela; experto en finanzas, exdocente de impuesto sobre la renta y derecho fiscal; avaluador miembro de la Sociedad de Ingeniería de Tasación de Venezuela; productor de Perfil Económico; exdirector de la revista El Inversionista.
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  Confirmado Biden como Presidente USA, ¿Cuál podría ser la orientación económica? Por Óscar Bohórquez Hurtado.- Diciembre 14, 2020. L...